Sampo-konsernin sijoituksiin liittyvät markkinariskit
Sijoitusten määrä Nordean osakkeet pois lukien oli 16 593 miljoonaa euroa (16 502 miljoonaa euroa vuonna 2008 sisältäen Nordean osakkeet). Sampo-konsernin sijoitusallokaatiot on esitetty kuvassa 12.
Mandatum Lifen Baltia-tytäryhtiön sijoitukset on sisällytetty Mandatum Lifen sijoituksiin yhtenä osakesijoituksena, ellei toisin ole ilmoitettu. Mandatum Lifen raportoidut sijoitukset sisältävät myös If Vahinkovakuutuksen liikkeelle laskemia velkainstrumentteja 43,5 miljoonaan euron arvosta.
Sampo-konsernin sijoitusomaisuuden merkittävin erä on korkosijoitukset. Korkosijoitusten tarkempi jakauma on esitetty taulukossa 12 sekä kuvassa 13.
Vuonna 2009 Sampo-konsernin sijoitusallokaatiossa tapahtuneista muutoksista merkittävää oli osakkeiden määrän kasvu. Osakkeiden osuuden kasvu kaikista sijoituksista johtuu sekä osakkeiden hintojen noususta että netto-ostoista. Vuoden lopussa osakesijoitusten osuus konsernin sijoituksista oli 14,4 prosenttia pois lukien Nordean osakkeet (7,4 prosenttia vuonna 2008). Nordean osakkeiden arvo vuoden 2009 lopussa oli 5 756 miljoonaa euroa (1 602 miljoonaa euroa vuonna 2008).
If Vahinkovakuutuksen sijoitustoiminnan tuotto oli 12,4 prosenttia vuonna 2009 (-3,1 prosenttia vuonna 2008). Sijoitusten määrä oli 10 654 miljoonaa euroa (8 956 miljoonaa euroa vuonna 2008). Osakesijoitusten paino If Vahinkovakuutuksen sijoitussalkussa nousi 10,7 prosenttiin edellisvuoden 4,9 prosentista ja korkosijoitusten paino laski vastaavasti 88,8 prosenttiin 94,5 prosentista.
Mandatum Lifen sijoitustoiminnan tuotto oli 16,8 prosenttia (-7,8 prosenttia vuonna 2008), sijoitusten määrän ollessa 5 449 miljoonaa (4 728 miljoonaa vuonna 2008). Osakesijoitusten paino nousi vuoden aikana 22,7 prosenttiin edellisvuoden 12,3 prosentista. Korkosijoitusten osuus oli 68,7 prosenttia kun se vuotta aiemmin oli 77,7 prosenttia. Muiden sijoitusten osuus oli 8,6 prosenttia (10,0 prosenttia vuonna 2008).
Sampo Oyj:lla oli vuoden 2009 alussa merkittävä määrä lyhyitä rahamarkkinasijoituksia, jotka käytettiin vuoden aikana Nordean osakkeiden hankintaan.
Sampo-konsernin, If Vahinkovakuutuksen ja Mandatum Lifen sijoitusomaisuus toimialasektoreittain ja korkosijoitusten osalta luottoluokittain on esitetty taulukossa 12.
Taulukko 12
Sijoitusten jakauma omaisuuslajeittain, toimialasektoreittain ja luottoluokittain, Sampo-konserni, If Vahinkovakuutus ja Mandatum Life 31.12.2009
Sijoitusten jakautuminen toimialasektoreihin, korkosijoitusten jakautuminen luottoluokituksiin, Sampo-konserni
| Milj.€ | AAA | AA+ − AA- | A+ − A- | BBB+ − BBB- | BB+ − C | D | Luokittele-maton | Korko-sijoitukset yhteensä | Osakkeet | Muut | Johdan-naiset (Vastapuoli-riski) | Yhteensä |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Arvopaperistetut joukkovelkakirjat | 0 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 | 10 | 16 | 0 | 0 | 0 | 16 |
| Perusteollisuus | 0 | 0 | 4 | 123 | 421 | 0 | 198 | 746 | 171 | 4 | 0 | 921 |
| Pääomahyödykkeet | 21 | 3 | 169 | 46 | 32 | 0 | 37 | 310 | 382 | 0 | 0 | 691 |
| Kulutustavarat | 0 | 6 | 44 | 300 | 13 | 0 | 48 | 410 | 247 | 7 | 0 | 664 |
| Vakuudelliset joukkovelkakirjat | 2 903 | 84 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 987 | 0 | 0 | 0 | 2 987 |
| Energia | 0 | 22 | 0 | 21 | 26 | 0 | 381 | 449 | 24 | 0 | 0 | 473 |
| Rahoitus | 265 | 1 398 | 2 989 | 296 | 133 | 0 | 51 | 5 132 | 17 | 19 | 64 | 5 233 |
| Valtiot | 1 033 | 12 | 28 | 1 | 3 | 0 | 10 | 1 087 | 0 | 0 | 0 | 1 087 |
| Indeksiin sidotut joukkovelkakirjat | 530 | 3 | 126 | 54 | 21 | 0 | 10 | 745 | 0 | 0 | 0 | 745 |
| Vakuutus | 0 | 0 | 27 | 34 | 0 | 0 | 25 | 86 | 214 | 0 | 0 | 299 |
| Media | 0 | 0 | 0 | 0 | 7 | 2 | 0 | 9 | 62 | 0 | 0 | 71 |
| Kunnat | 66 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 66 | 0 | 0 | 0 | 66 |
| Kiinteistöala | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 53 | 53 | 0 | 183 | 0 | 237 |
| Palvelut | 0 | 0 | 0 | 27 | 29 | 0 | 11 | 66 | 49 | 0 | 0 | 115 |
| Teknologia ja elektroniikka | 0 | 0 | 0 | 27 | 0 | 0 | 9 | 36 | 97 | 0 | 0 | 133 |
| Telekommunikaatio | 0 | 0 | 110 | 129 | 17 | 0 | 0 | 257 | 37 | 0 | 0 | 294 |
| Liikenne | 0 | 0 | 0 | 0 | 58 | 0 | 199 | 257 | 17 | 0 | 0 | 274 |
| Yhdyskuntapalvelut | 0 | 13 | 373 | 92 | 0 | 0 | 0 | 479 | 37 | 0 | 0 | 516 |
| Muut | 0 | 0 | 12 | 0 | 0 | 0 | 62 | 74 | 33 | 1 | 0 | 108 |
| Sijoitusrahastot | 0 | 0 | 0 | 0 | 244 | 0 | 22 | 267 | 1 002 | 414 | 0 | 1 683 |
| Yhteensä | 4 818 | 1 541 | 3 886 | 1 153 | 1 005 | 2 | 1 125 | 13 530 | 2 389 | 628 | 64 | 16 611 |
Sijoitusten jakautuminen toimialasektoreihin, korkosijoitusten jakautuminen luottoluokituksiin, If Vahinkovakuutus
| Milj.€ | AAA | AA+ − AA- | A+ − A- | BBB+− BBB- | BB+ − C | D | Luokittele-maton | Korko-sijoitukset yhteensä | Osakkeet | Muut | Johdan-naiset (Vastapuoli-riski) | Yhteensä |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Arvopaperistetut joukkovelkakirjat | 0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| Perusteollisuus | 0 | 0 | 0 | 72 | 105 | 0 | 150 | 327 | 80 | 0 | 0 | 407 |
| Pääomahyödykkeet | 21 | 0 | 35 | 0 | 32 | 0 | 37 | 126 | 240 | 0 | 0 | 366 |
| Kulutustavarat | 0 | 6 | 0 | 225 | 13 | 0 | 47 | 290 | 198 | 0 | 0 | 488 |
| Vakuudelliset joukkovelkakirjat | 2 814 | 37 | 0 | 1 | 0 | 0 | 0 | 2 851 | 0 | 0 | 0 | 2 851 |
| Energia | 0 | 7 | 0 | 21 | 26 | 0 | 370 | 423 | 11 | 0 | 0 | 434 |
| Rahoitus | 265 | 678 | 1 513 | 218 | 72 | 0 | 48 | 2 794 | 0 | 0 | 20 | 2 814 |
| Valtiot | 1 022 | 12 | 7 | 1 | 0 | 0 | 10 | 1 052 | 0 | 0 | 0 | 1 052 |
| Indeksiin sidotut joukkovelkakirjat | 530 | 3 | 126 | 54 | 21 | 0 | 10 | 745 | 0 | 0 | 0 | 745 |
| Vakuutus | 0 | 0 | 0 | 17 | 0 | 0 | 0 | 17 | 179 | 0 | 0 | 197 |
| Media | 0 | 0 | 0 | 0 | 7 | 2 | 0 | 9 | 0 | 0 | 0 | 9 |
| Kunnat | 66 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 66 | 0 | 0 | 0 | 66 |
| Kiinteistöala | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 33 | 33 | 0 | 35 | 0 | 68 |
| Palvelut | 0 | 0 | 0 | 20 | 17 | 0 | 11 | 48 | 3 | 0 | 0 | 51 |
| Teknologia ja elektroniikka | 0 | 0 | 0 | 10 | 0 | 0 | 9 | 19 | 6 | 0 | 0 | 25 |
| Telekommunikaatio | 0 | 0 | 59 | 38 | 17 | 0 | 0 | 114 | 27 | 0 | 0 | 141 |
| Liikenne | 0 | 0 | 0 | 0 | 58 | 0 | 168 | 226 | 3 | 0 | 0 | 229 |
| Yhdyskuntapalvelut | 0 | 0 | 189 | 26 | 0 | 0 | 0 | 215 | 1 | 0 | 0 | 216 |
| Muut | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 36 | 36 | 21 | 0 | 0 | 57 |
| Sijoitusrahastot | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 22 | 22 | 367 | 90 | 0 | 480 |
| Yhteensä | 4 718 | 742 | 1 930 | 702 | 369 | 2 | 951 | 9 414 | 1 136 | 125 | 20 | 10 695 |
Sijoitusten jakautuminen toimialasektoreihin, korkosijoitusten jakautuminen luottoluokituksiin, Mandatum Life
| Milj.€ | AAA | AA+ − AA- | A+ − A- | BBB+ − BBB- | BB+ − C | D | Luokittele-maton | Korko-sijoitukset yhteensä | Osakkeet | Muut | Johdan-naiset (Vastapuoli-riski) | Yhteensä |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Arvopaperistetut joukkovelkakirjat | 0 | 0 | 3 | 2 | 0 | 0 | 10 | 16 | 0 | 0 | 0 | 16 |
| Perusteollisuus | 0 | 0 | 4 | 51 | 316 | 0 | 48 | 419 | 9 | 4 | 0 | 514 |
| Pääomahyödykkeet | 0 | 3 | 134 | 46 | 0 | 0 | 0 | 183 | 142 | 0 | 0 | 325 |
| Kulutustavarat | 0 | 0 | 44 | 75 | 0 | 0 | 1 | 120 | 49 | 7 | 0 | 175 |
| Vakuudelliset joukkovelkakirjat | 89 | 47 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 136 | 0 | 0 | 0 | 136 |
| Energia | 0 | 15 | 0 | 0 | 0 | 0 | 11 | 26 | 13 | 0 | 0 | 39 |
| Rahoitus | 0 | 711 | 1 048 | 78 | 60 | 0 | 0 | 1 897 | 17 | 19 | 44 | 1 977 |
| Valtiot | 11 | 0 | 21 | 0 | 3 | 0 | 0 | 35 | 0 | 0 | 0 | 35 |
| Indeksiin sidotut joukkovelkakirjat | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Vakuutus | 0 | 0 | 27 | 17 | 0 | 0 | 25 | 69 | 17 | 0 | 0 | 86 |
| Media | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 62 | 0 | 0 | 62 |
| Kunnat | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Kiinteistöala | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 20 | 20 | 0 | 135 | 0 | 155 |
| Palvelut | 0 | 0 | 0 | 7 | 11 | 0 | 0 | 18 | 46 | 0 | 0 | 64 |
| Teknologia ja elektroniikka | 0 | 0 | 0 | 17 | 0 | 0 | 0 | 17 | 91 | 0 | 0 | 108 |
| Telekommunikaatio | 0 | 0 | 51 | 91 | 0 | 0 | 0 | 142 | 10 | 0 | 0 | 153 |
| Liikenne | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 31 | 31 | 14 | 0 | 0 | 45 |
| Yhdyskuntapalvelut | 0 | 13 | 183 | 66 | 0 | 0 | 0 | 263 | 36 | 0 | 0 | 300 |
| Muut | 0 | 0 | 12 | 0 | 0 | 0 | 26 | 38 | 11 | 0 | 0 | 49 |
| Sijoitusrahastot | 0 | 0 | 0 | 0 | 244 | 0 | 0 | 244 | 635 | 306 | 0 | 1 186 |
| Yhteensä | 100 | 789 | 1 528 | 451 | 636 | 0 | 171 | 3 675 | 1 235 | 471 | 44 | 5 425 |
Taulukoissa korkorahastot on huomioitu niiden keskimääräisen luottoluokituksen mukaisesti. Johdannaisten osalta taulukossa on raportoitu vain vastapuolittain netotetut, positiiviset OTC-johdannaisten markkina-arvot. If Vahinkovakuutuksen korkosijoitukset sisältävät luottojohdannaisia, joiden vaikutus raportoituun riskiasemaan on -45 miljoonaa euroa. If Vahinkovakuutuksen korkosijoitukset eivät sisällä 66 miljoonan euron sijoitusta korkorahastoon, joka on sisällytetty luokkaan Muut.
Korkosijoitukset
Kuva 13 esittää Sampo-konsernin korkosijoitusten jakautumisen instrumenteittain. Vuoden aikana rahamarkkinasijoitusten ja kassavarojen osuus laski 22 prosentista 14 prosenttiin. Highyield joukkovelkakirjalainojen osuus kaikista korkosijoituksista nousi 14 prosenttiin (11 prosenttia vuonna 2008).
Sampo-konsernin korkosijoitusten korkoherkkyys eli duraatio on esitetty taulukossa 13. If Vahinkovakuutuksen korkosijoitusten duraatio oli 2,5 vuotta (3,1 vuotta vuonna 2008). Mandatum Lifen korkosijoitusten duraatio oli 2,6 vuotta (3,6 vuotta vuonna 2008).
Koko taseen korkoriskiä vähentääkseen Mandatum Lifella on koronvaihtosopimuksia, joiden nimellinen arvo oli 1,1 miljardia euroa vuoden 2009 lopussa. Koronvaihtosopimusten mukaisesti Mandatum Life maksaa lyhytaikaista vaihtuvaa korkoa ja saa kiinteää korkoa 4,7 prosentin keskimääräisellä korkotasolla. Näiden sopimusten käypä arvo oli vuoden 2009 lopussa 60 miljoonaa euroa, ja niiden maturiteetti vaihtelee 2 kuukaudesta 4 vuoteen.
Taulukko 13
Korkosijoitusten duraatio, If Vahinkovakuutus ja Mandatum Life, 31.12.2009
|
|
If Vahinkovakuutus | Mandatum Life | ||
|---|---|---|---|---|
|
|
Milj. € | Duraatio | Milj. € | Duraatio |
| Rahamarkkinasijoitukset ja kassavarat | 644 | 0,2 | 870 | 0,1 |
| Valtioiden joukkovelkakirjalainat | 1 273 | 3,3 | 31 | 3,5 |
| Katetut joukkovelkakirjalainat | 2 850 | 2,8 | 136 | 4,9 |
| Investment grade joukkovelkakirjalainat | 2 141 | 1,9 | 1 497 | 2,5 |
| High yield joukkovelkakirjalainat | 1 206 | 0,9 | 648 | 3,2 |
| Omaisuusvakuudelliset joukkovelkakirjalainat | 0 | 0,0 | 16 | 1,5 |
| Heikomman etuoikeuden lainat | 576 | 1,4 | 452 | 2,2 |
| Korkojohdannaiset | 24 | 1,9 | 68 | 1,5 |
| Vakuutuskirjalainat | 0 | 0,0 | 24 | 0,2 |
| Ruotsalaiset indeksiin sidotut jvk-lainat | 745 | 7,8 | 0 | 0,0 |
| Yhteensä | 9 458 | 2,5 | 3 743 | 2,6 |
Painotettuja keskimääräisiä duraatioita laskettaessa on käytetty korkojohdannaisten osalta niiden nominaalimääriä taulukossa esitettyjen käypien arvojen sijasta.
Osakesijoitukset
Sampo-konsernin osakesijoitukset olivat vuodenvaihteessa 2 389 miljoonaa euroa Nordean osakkeet pois lukien (2 706 miljoonaa euroa vuonna 2008, 1 104 miljoonaa euroa Nordean osakkeet pois lukien).
If Vahinkovakuutuksen osakesalkun sijoitushorisontti on pitkä. Vuoden lopussa osakesalkun arvo oli 1 136 miljoonaa euroa (439 miljoonaa euroa vuonna 2008). Osakkeiden paino If Vahinkovakuutuksen sijoitussalkussa oli vuoden lopussa 10,7 prosenttia. Osakesalkku koostuu pääasiassa pohjoismaisten listattujen yritysten osakkeista sekä globaalista, rahastojen kautta sijoitetusta salkusta. Sijoitusten hallinnointimandaatit on järjestetty If Vahinkovakuutuksen sijoitussuunnitelman ja hallinnointirakenteen mukaisesti.
Mandatum Lifen osakesalkkua hoidetaan aktiivisesti. Vuoden lopussa osakesalkun arvo oli 1 235 miljoonaa euroa (583 miljoonaa euroa vuonna 2008). Osakesalkun ja siihen liittyvien johdannaisten riskit eivät saa ylittää sijoitussuunnitelmassa määritettyjä limiittejä. Sampo-konsernin sijoitusyksikkö hallinnoi pohjoismaista sijoitussalkkua, kun taas Pohjoismaiden ulkopuolisia osakesijoituksia hallinnoidaan pääosin rahastojen tai ulkopuolisten omaisuudenhoitajien kautta.
Sampo-konsernin osakesijoitusten jakauma maantieteellisesti on esitetty kuvassa 14.
Maantieteellisesti Sampo-konsernin sijoitukset ovat painottuneet pohjoismaisiin yrityksiin. Pohjoismaisten osakkeiden osuus oli 58 prosenttia kaikista osakkeista. Tämä on linjassa konsernin Pohjoismaihin keskittyneen toiminnan kanssa sekä suhteessa pohjoismaisiin valuuttoihin sidottuun vastuuvelkaan.
Sampo-konsernin suorien osakesijoitusten jakauma toimialasektoreittain on kuvattu taulukossa 12. Merkittävimmät toimialasektorit olivat pääomahyödykkeet, kulutustavarat, vakuutus ja perusteollisuus. Osakerahastojen kautta tehdyt sijoitukset olivat 42 prosenttia kaikista osakesijoituksista.
Suurimmat Sampo-konsernin osakesijoitukset on esitetty tilinpäätöksen liitetiedoissa (liitetieto 40).
Valuuttapositio
Sampo-konsernissa avointa valuuttapositiota tarkastellaan ja hallinnoidaan omana omaisuuslajinaan. Kunkin valuutan valuuttapositio on netto kyseisen valuutan määräisestä vastuuvelasta, sijoitusvaroista ja voimassaolevista valuuttakaupoista.
Vahinkovakuutuksia myydään enimmäkseen pohjoismaisissa valuutoissa ja euroissa. Valuuttariskiä hallitaan vastuuvelan valuuttajakauman mukaisilla sijoituksilla tai valuuttajohdannaisilla.
Henkivakuutuksen vastuuvelka on pääosin euroissa ja valuuttakurssiriskit johtuvat pääasiassa valuuttamääräisistä sijoituksista. Henkivakuutuksen valuuttastrategia perustuu valuuttapositioiden aktiiviseen hallintaan. Tavoitteena on saavuttaa tuottoa suhteessa tilanteeseen, jossa valuuttakurssiriskeiltä on täysin suojauduttu.
Konserniyhtiöiden valuuttapositiot kotivaluuttoja vastaan on esitetty taulukossa 14. Taulukossa on esitetty valuuttakurssiriskien avoimet positiot johdannaisten huomioimisen jälkeen.
Taulukossa 14 esitetyn valuuttariskin lisäksi konserniyhtiöt saattavat altistua translaatioriskille ulkomaisten tytäryhtiöidensä ja osakkuusyhtiöidensä johdosta. Näitä substanssiarvoon liittyviä riskejä ei yleensä suojata Sampo-konsernissa.
Taulukko 14 Valuuttakurssiriskit liiketoiminnoittain 31.12.2009
| Valuuttariski, nettoasema, milj.€ | Perusvaluutta | EUR | SEK | NOK | DKK | EEK | LVL | LTL | GBP | USD | JPY | Muut |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Vahinkovakuutus | SEK | -24 | 0 | -24 | -9 | 0 | 0 | -2 | 0 | -34 | 1 | 4 |
| Henkivakuutus | EUR | 0 | 31 | 39 | 0 | 0 | 1 | 1 | -1 | 25 | -3 | 109 |
| Omistusyhteisö | EUR | 0 | 441 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 14 | 0 | 0 |
Muut sijoitukset
Korko-, osake- ja valuuttakurssiriskien lisäksi Sampo-konserni altistuu erinäisille muille markkinariskeille. Näitä riskejä aiheutuu kiinteistöistä, pääomasijoituksista, sekä sijoituksista riskirahastoihin (hedge fund). Sijoitussuunnitelmissa on määritetty maksimipainot näille sijoituksille. Vuoden 2009 lopussa näiden sijoitusten yhteenlaskettu osuus Sampo-konsernin yhteenlasketusta sijoitusvarallisuudesta oli 3,4 prosenttia. If Vahinkovakuutuksessa vastaava osuus oli 0,5 prosenttia ja Mandatum Lifessa 8,6 prosenttia.
Ulkopuoliset omaisuudenhoitajat hoitavat pääomasijoituksia sekä sijoituksia riskirahastoihin. Pääomasijoitussalkku on hajautettu rahastojen tyypin ja maantieteellisen alueen mukaan. Riskirahastosijoituksissa pyritään varmistamaan riittävä hajautus rahastojen ja sijoitustapojen välillä. Sampo-konsernin kiinteistöyksikkö vastaa Mandatum Lifen kiinteistösijoitustoiminnasta. Kiinteistösalkkuun kuuluu suoria kiinteistösijoituksia sekä epäsuoria sijoituksia, kuten kiinteistörahastoja, kiinteistöyhtiöiden osakkeita ja velkainstrumentteja. Kiinteistösijoitustoiminnan riskejä rajoitetaan hajauttamalla sijoitukset sekä alueellisesti että kiinteistötyypeittäin.
